来源：沐甜科技

　　【行情回顾】

　　本周原糖 3 月合约收 21.63 美分/磅，周涨幅 2.51%；伦白糖 3 月合约收 619.2 美元/吨，周涨幅 1.91%；郑糖主力 2405 合约收盘价 6281 元/吨，周跌幅 0.43%。

　　【市场分析】

　　本周原糖维持区间上沿盘整，基本面巴西中南部基本完成榨期，干燥气候利于生产，12月下双周产糖 23.6 万吨，榨期累计产糖 4205 万吨，同比增长 25.43%，创历史最高记录。同时天气偏好，12 月食糖出口达到 385 万吨，4-12 月累计出口 2693 万吨，同比增加 358 万吨，产销两旺令巴西新榨期继续保持较高生产。但不可忽视，12 月以来，巴西圣保罗及巴拉那等主要种植区，降雨量低于常年平均水平 36%，不利于甘蔗生长，机构下调巴西 24/25 榨期产糖 4220 万吨（上期 4350 万吨左右）。另外，北半球生产逐步进入高峰，却同样受天气因素干扰，多数产糖国月度产糖有所下滑，因此，需要注意厄尔尼诺现象持续发展。当前国际贸易流过渡依赖巴西糖源供应，某个环节出现阻碍，都有可能造成原糖波动。宏观面，美国12 月 CPI 高于预期，市场对美联储明年能否降息时间表观望情绪，美元走强将使得新兴国家汇率和大宗商品承压，关注近期巴西国家石油公司或对油价调整，对乙醇价格影响度。

　　国内周二商品市场大幅下挫拖累，郑糖重挫破 6200 关口，现货价格支撑令盘面企稳反弹，重回5 日均线上方。节前消费采购一般，产销区现货价格周度下调 30-60 元/吨不等，南宁站台价报 6450 元/吨，西安报 6950 元/吨，廊坊报 6700 元/吨，鲅鱼圈报 6875 元/吨。盘面下跌令基差有所走阔，现货销量比上周增加，但市场对经济前景悲观情绪，现货整体表现不温不火。近期南方产区阴雨不断，对甘蔗砍运造成一定影响，广西糖厂生产榨量下调，预计旬率产糖率不及上年。进口船报数据不完全统计，预计 12 月进口 50 万吨左右，接近上年同期水平，且主要糖源以配额内为主。关注进入 1 月中后旬现货销售变量，短期内郑糖维持区间震荡运行。

　　【策略建议】

　　2405 合约周度参考区间 6200-6400 元/吨。

　　【风险提示】

　　宏观 消费 天气

　　【仅供参考】